UGG雪靴真假

　　由於“雙君”上市已有兩三年，邁瑞寶銷量爬坡慢，上海通用2012年中高級車銷量佔比呈下降趨勢。我們預計上海通用2012年可實現淨利潤130億元，貢獻淨利潤65億元。

　　上汽通用五菱2011年以來產能釋放帶動市場份額回升，通用持股比例上升或將會加大對其新車投放。我們預計上汽通用五菱2012年可實現淨利潤34億元，貢獻上汽集團淨利潤約17億元。

　　由於研發支出高，我們預計公司自主品牌乘用車2012年仍虧損25億元左右。我們預計公司零部件板塊整體較為平穩， 2012年可實現淨利潤34.47億元，同比增長8%；汽車貿易服務板塊2012年淨利潤將有所下降，汽車金融板塊淨利潤仍有9%增長。

　　公司現有業務包括整車(乘用車和商用車)、零部件(緊密零部件和獨立供應零部件)、汽車服務貿易、汽車金融四大板塊。近年來公司國內市場份額一直保持在20%左右，排名第一。整體上市後，上海通用和上海大眾仍貢獻公司80%以上的利潤。

　　上海大眾中高端車銷量佔比快速上升，銷量規模擴大和銷量結搆上移帶動了上海大眾的盈利能力提升。上海大眾目前的盈利已經超越上海通用。我們預計上海大眾2012年可實現淨利潤190億元，貢獻上汽集團淨利潤95億元。

　　陳亮

　　我們預計公司2012、2013和2014年每股收益分別為1.90、1.97和2.15元，按炤2012年10倍PE給公司估值，得到目標價19元，給予“買入”評級。

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